專注木箱包裝領(lǐng)域二十年

全球重型產(chǎn)品智能循環(huán)包裝服務(wù)商

3月11日，理文造紙(02314)在香港舉行2018年全年業(yè)績發(fā)布會。首席執(zhí)行官李文斌攜首席財務(wù)官張國強出席并答記者問。

理文造紙全年實現(xiàn)收入為322.08億港元，同比增長約24.66%;公司擁有人應(yīng)占盈利約48.8億港元，同比減少約3.18%;每股盈利109.92港仙，擬派末期股息每股0.15港元。

李文斌表示，公司2018年業(yè)績表現(xiàn)主要受到中美貿(mào)易摩擦影響，導(dǎo)致征收25%關(guān)稅，美國進口中國廢紙成本上升，而自去年8月份起，廢紙及包裝紙等需求向下，影響公司盈利表現(xiàn)。

從2018年理文造紙主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入上看，公司主要收入來源是包裝紙業(yè)務(wù)。截至2018年底，包裝紙業(yè)務(wù)收入為271.56億港元，同比增長約17.55%，約占總營業(yè)收入的84%，包裝紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤實現(xiàn)收入為54.56億港元，同比下滑約9.67%，約總營業(yè)利潤86%。值得注意的是，在核心業(yè)務(wù)包裝紙營業(yè)利潤下滑之際，公司衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤卻是異軍突起。截至2018年底，衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤實現(xiàn)收入為8.40億港元，同比增長63.10%。

公告稱，為了迎合市場與客戶的需要，理文造紙江西廠房的新衛(wèi)生紙生產(chǎn)線將于今年投入生產(chǎn)，2019年衛(wèi)生紙的生產(chǎn)量得以提升，衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)已成為集團新的增長動力。

李文斌預(yù)計，未來公司總產(chǎn)能將達到668萬噸，并表示將會在繼續(xù)尋找海外投資機會的同時，用更低的杠桿率維持資產(chǎn)負債表的健康。在擴張方面，李文斌稱由于衛(wèi)生紙受需求波動的影響較小，未來公司將會增加衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)的占比。

以下是智通財經(jīng)APP整理的理文造紙業(yè)績發(fā)布會問答實錄。

問：公司稱江西廠房衛(wèi)生紙新生產(chǎn)線已投入生產(chǎn)，預(yù)計今年衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)占營收比會增加到多少？另外，衛(wèi)生紙行業(yè)的競爭比較激烈，公司稱衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)將成新的增長動力，那么公司的銷售費用的投入是否會影響到利潤？

答：公司大部分衛(wèi)生紙都在網(wǎng)上銷售。由于目前線上銷售占了衛(wèi)生紙市場的20%，對此，公司以后也會按照線上市場的需求去安排推廣策略，不會買很多廣告或者在傳統(tǒng)超市去推廣，因此不會產(chǎn)生過多的銷售費用。

問：管理層提到現(xiàn)在公司比較重視衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)，那你們怎么看待衛(wèi)生紙市場的前景？另外，公司今年會不會提高紙價？

答：衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)現(xiàn)在占公司營收15%到17%。我們也會找其他的辦法去繼續(xù)增加衛(wèi)生紙的產(chǎn)量，目前來看衛(wèi)生紙和木漿都是我們一定會去投資的業(yè)務(wù)，因為很明顯，這個業(yè)務(wù)的市場需求是相對穩(wěn)定的。至于加價，我們就不去過多的揣測了。

問：管理層剛剛說會把廠房搬去國外，想問一下公司轉(zhuǎn)移產(chǎn)能去東南亞的進度如何，是否會以為目前的經(jīng)濟環(huán)境的狀況加快進度？此除了越南，有沒有考慮過在越南以外的地方建廠？

答：我們要澄清一下，不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，而是在外國新增產(chǎn)能。因為我們發(fā)現(xiàn)，包裝紙在國外的價格都非常高，在歐洲的話通常在600-700左右，但是國內(nèi)的價格就便宜了許多，所以國外的業(yè)務(wù)也一定要做。不過，我們不會在歐洲多開一間廠，因為距離和人力等問題不允許。所以我們在更合適的地區(qū)如東南亞做布局，因此這不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能而是新增產(chǎn)能。未來我們也會去不同的地方投資，但都是新增產(chǎn)能而不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能。

問：公司2018年的盈利有輕微下跌，請問預(yù)期中期的業(yè)績將如何表現(xiàn)？什么時候會扭轉(zhuǎn)下跌的態(tài)勢？

答：其實我們做工廠最重要的也是看需求這一個指標，需求萎縮會導(dǎo)致盈利下滑，如果需求恢復(fù)正常那盈利也會好轉(zhuǎn)。不過我們不會坐視不理，而是會繼續(xù)發(fā)展一些不受貿(mào)易摩擦影響的產(chǎn)品，比如衛(wèi)生紙等。

問：以往下半年都是屬于行業(yè)的旺季，但是看到公司的銷售雖然有所增加，但是整個盈利是下跌的，這個下跌的趨勢是否會持續(xù)？另外，在貿(mào)易摩擦的影響下，公司要把衛(wèi)生紙的業(yè)務(wù)提升到什么程度才能讓盈利恢復(fù)到穩(wěn)定的趨勢？

答：貿(mào)易摩擦帶來的影響是挺大的，一般過年后成品紙及廢紙的行情也有向下的跡象，但是衛(wèi)生紙就相對穩(wěn)定。目前衛(wèi)生紙的售價是過萬一噸，而包裝紙的售價是是三千多一頓，所以我們會繼續(xù)尋找國內(nèi)外的發(fā)展衛(wèi)生紙的機會，包裝紙則是先穩(wěn)守中國的市場，再去開拓國外的市場。

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